Las autoridades del BCRA presentaron los fundamentos económicos de la reforma de la Carta Orgánica, con foco en la preservación de la moneda. El proyecto deja de lado otros mandatos de la carta actual, como la promoción de empleo y el desarrollo con equidad social. Exdirectores del Banco Provincia y extitulares del BCRA expresaron posturas sobre el impacto distributivo y el mecanismo de designaciones.
La reforma de la Carta Orgánica (CO) del Banco Central (BCRA) se convirtió en las últimas semanas en uno de los temas centrales de la gestión del presidente Javier Milei. El proyecto establece como único objetivo de la autoridad monetaria la preservación de la moneda, eliminando otros mandatos de la carta actual, como la promoción del empleo y el desarrollo con equidad social.
Desde el BCRA sostienen que en la mayoría de los países la autoridad monetaria sigue un lineamiento similar. Otras figuras con experiencia en la materia expresaron objeciones sobre las posibles consecuencias distributivas del proyecto y cuestionaron la falta de modificaciones en torno a las designaciones.
Fundamentos económicos de la reforma
El vicepresidente del BCRA, Vladimir Werning, expuso ante periodistas y legisladores una presentación con los fundamentos económicos de la reforma. Werning señaló que la inflación de los últimos años estuvo relacionada con el déficit fiscal y que el BCRA permitió el financiamiento monetario del Tesoro. Según sus datos, entre 2003 y 2023 el BCRA transfirió al Tesoro Nacional el equivalente al 85% del Producto Bruto Interno (PBI): 18% en concepto de giro de letras intransferibles en dólares, 47% por emisión de pesos y 21% por pago de intereses. Esto habría originado una inflación acumulada del 50.141%.
Werning también se refirió al denominado “impuesto inflacionario”, que según sus cálculos representó el 60% del PBI en el período analizado. “Casi un tercio de la recaudación recayó sobre un impuesto no legislado”, afirmó, y lo calificó como “el impuesto más distorsivo de todos”.
Postura de Juan Cuattromo
El presidente del Banco Provincia, Juan Cuattromo, publicó una nota en la web de la entidad en la que afirmó que “la reforma esconde un profundo sesgo distributivo: promete estabilidad, pero a costa de institucionalizar la anemia del crecimiento, la caída del salario real y del empleo, fundamentalmente para los sectores de menores ingresos”.
Cuattromo citó un trabajo de Werning de 2023 y coincidió en que “la inflación es la manifestación de un conflicto distributivo no resuelto, que golpea con mayor énfasis a los sectores más vulnerables”. Sin embargo, señaló que la desinflación por contracción monetaria representa una transferencia de ingresos “desde el mismo lado”, y que “suprimir el síntoma derrotando a una de las partes no resuelve el conflicto: lo cristaliza”.
Cuattromo también criticó el mecanismo de designaciones: el proyecto exige dos tercios del Senado para la remoción, pero no para la designación, que puede efectuarse por decreto. Sostuvo que la reforma brega por una “captura” en lugar de “independencia”, ya que “lo que se blinda no es la institución sino a quienes la ocupan en el momento de sancionar la ley”.
Opinión de extitulares del BCRA
Martín Redrado, presidente del BCRA entre 2004 y 2010, coincidió con los fundamentos económicos de la reforma al sostener que “debe eliminarse la emisión monetaria para financiar al Tesoro” y también el financiamiento indirecto a través de la integración de los encajes bancarios con títulos públicos. No obstante, se despegó en el tema de las designaciones: “Para evitar la injerencia del Ejecutivo en el directorio debe existir una simetría entre el nombramiento y la remoción de estos funcionarios (aprobación por dos terceras partes de ambas Cámaras del Congreso). La nueva Carta Orgánica debe regir a partir del próximo gobierno para evitar especulaciones y fortalecer la institucionalidad”, declaró.
Alfonso Prat, presidente del BCRA entre 2002 y 2004, defendió el sentido de la reforma y remarcó que “la independencia del BCRA es una barrera para evitar que el presidente se quiera llevar sus recursos”. En una entrevista en LN+ con Carlos Pagni, advirtió que “con esta reforma el BCRA no podría haber hecho muchas de las cosas que hizo en estos años” y que el Gobierno deberá dar muestras de que no tendrá injerencia en las decisiones del Central.
El caso de la Reserva Federal de Estados Unidos
Consultado sobre por qué el BCRA no replica el modelo de la Fed, que tiene un mandato dual que incluye la estabilidad de precios y la “maximización del empleo”, Werning afirmó que “la Fed es una excepción dentro del conjunto de naciones” y que “EEUU tiene un contexto que le puede permitir aspirar, teóricamente, a cumplir con el objetivo de promover el empleo”.