Tras una primera etapa de fuerte desaceleración, la inflación muestra un proceso más errático, lo que obliga a analistas y economistas a recalibrar sus proyecciones y evaluar la efectividad de las políticas en curso.
La economía argentina atraviesa una fase más compleja en su proceso de estabilización. Luego de una marcada desaceleración inflacionaria inicial, el escenario actual presenta mayores fricciones: los precios dejaron de caer al ritmo esperado, las tasas de interés generan debate y el contexto externo suma incertidumbre. Análisis recientes de economistas como Guido Sandleris, Fernando Marengo y Martín Polo permiten reconstruir una lectura integral de la coyuntura.
El dato más evidente es que la inflación ya no sigue una trayectoria descendente clara, mostrando un comportamiento más errático. Guido Sandleris, ex titular del Banco Central, explicó que los procesos de desinflación no son lineales y suelen presentar rebotes. En la práctica, los registros mensuales volvieron a ubicarse cerca del 3%, tras haber tocado pisos más bajos. Sandleris anticipa que marzo y abril “no van a ser buenos meses en términos de inflación”, pero considera que se trata de una pausa dentro de un proceso más amplio.
Sin embargo, desde otras perspectivas se introduce un tono más escéptico. Martín Polo, de Cohen Inversiones, señala que la inflación viene sorprendiendo al alza sistemáticamente desde hace varios meses, lo que pone en duda la idea de shocks aislados. Bajo esta óptica, el proceso no solo se desacelera, sino que podría estabilizarse en niveles más altos de lo previsto. Las proyecciones del mercado para el año ya se ajustaron al alza, ubicándose cerca del 28% o 30%.
Fernando Marengo, de Black Toro, fue enfático al afirmar que “Argentina no puede convivir con inflación” y definió que “la inflación es una estafa al tenedor de peso”. Respecto a la dinámica reciente, explicó que las subas responden a factores puntuales, pero expresó preocupación por los meses venideros.
Más allá de las causas inmediatas, un factor estructural que aparece en los diagnósticos es la credibilidad. Sandleris remarca que la historia inflacionaria argentina condiciona las expectativas y vuelve más lento cualquier proceso de estabilización, haciendo que cada shock tenga un impacto mayor.
En este contexto, la política de tasas de interés se convierte en un elemento central. El Gobierno permitió una baja en los rendimientos en pesos, lo que en principio busca acompañar la recuperación de la actividad. No obstante, analistas advierten que esta baja se explica principalmente por una contracción del crédito y un contexto de menor actividad económica, no por una mayor demanda de pesos, lo que podría transformarse en un factor de riesgo para la estabilidad si no se consolida la base monetaria.