Datos de agosto y septiembre indican una leve recuperación del ingreso disponible de las familias y una baja en la morosidad del crédito bancario, aunque el consumo sigue en descenso y el empleo registrado cae por decimocuarto mes consecutivo.
Dos indicadores económicos vinculados al ingreso disponible de las familias y al crédito bancario al sector privado registraron mejoras en los últimos meses, de acuerdo con informes de consultoras privadas. El Ministerio de Economía afirmó que “los dos vienen mejorando” y que “son los motores de cualquier economía”, al tiempo que expresó: “Esperemos continúe”.
Ingreso disponible
La consultora Empiria, dirigida por Hernán Lacunza, informó que el ingreso disponible de las familias aumentó un 0,8% en agosto, segunda suba consecutiva tras la estabilidad de junio. Equilibra, por su parte, registró un crecimiento promedio del 1,3% mensual en agosto para 14,5 millones de personas, aunque con una caída interanual del 5% y un nivel 16,5% inferior al promedio de enero-septiembre de 2023.
Empiria calculó que desde diciembre de 2025 el ingreso disponible acumula una mejora del 0,2%, pero una contracción del 0,5% respecto de noviembre de 2023. Para septiembre proyectó una caída del 0,3%, parcialmente recuperada en octubre con un alza del 0,2%.
Según Equilibra, la recuperación fue liderada por los salarios privados del SIPA (+1,8% mensual y -4,0% interanual), seguidos por los salarios públicos, que crecieron por tercer mes consecutivo (+0,7% mensual) aunque caen 6,9% interanual. Las jubilaciones no mínimas se mantuvieron estables (+0,1% mensual y -4,1% interanual), mientras que las mínimas con bono cayeron (-0,3% mensual y -9,4% interanual).
El informe de Equilibra añadió que el ingreso real registrado creció 0,9% en agosto, aunque cayó 2,7% interanual y permanece 10,5% por debajo de enero-septiembre de 2023. La suba fue liderada por el salario privado formal real (+1,3% mensual y -2,6% anual), el salario público creció 0,6% mensual (-3,2% anual) y las jubilaciones no mínimas 0,2% (-0,7% anual), mientras que las mínimas con bono cayeron 0,1% mensual (-5,3% anual).
Empiria señaló que todos los segmentos de ingreso mostraron mejoras en agosto. Los hogares de los deciles 8-10 registraron el aumento más alto, del 0,9%, y su ingreso disponible se encuentra 3,6% sobre el nivel de noviembre de 2023. En los deciles 1-4 el avance fue de 0,8%, en línea con el promedio.
Los gastos fijos subieron 1,3% real en agosto, según Empiria, debido a aumentos en transporte público (+1,2%), alquileres (+0,7%), expensas (+1,7%), electricidad (+0,8%) y agua (+1,3%), además de subas en educación y salud de 0,9% y 0,7%. Estos gastos representaron 23,4% de los ingresos, o 29% si se incluye educación y salud.
El Índice de Salarios del Indec mostró que los sueldos registrados superaron a la inflación en junio, julio y agosto. Entre enero y agosto acumularon un alza de 21,5% frente a un IPC de 21,3%, mientras que en la comparación interanual subieron 30,4% contra 33,5% de los precios.
El empleo registrado cae hace 14 meses. Entre el cuarto trimestre de 2023 y el segundo de 2026 se perdieron unos 260.000 asalariados privados formales, que en julio de este año tenían un salario promedio de bolsillo de $1,9 millones, según Equilibra con base en SIPA y EPH. En simultáneo, se sumaron unos 490.000 cuentapropistas informales, con ingresos promedio de $700.000 mensuales.
Crédito y consumo
La consultora 1816 informó que la irregularidad total del crédito bancario al sector privado no financiero descendió de 7,75% en agosto a 7,50% en septiembre. La mejora se explicó por los hogares, cuya mora retrocedió de 12,81% a 12,20%, mientras que en las empresas subió marginalmente de 3,80% a 3,82%.
El saldo irregular de las familias tuvo su segundo mes consecutivo de contracción, con una caída real mensual de 4,1% en septiembre, apoyada en un récord de refinanciaciones: los saldos refinanciados alcanzaron 3,9% del crédito total a las familias, acumulando deudas reestructuradas por $2,9 billones. La deuda en Situación 2 (atrasos menores a 90 días) se redujo a 2,52%, su piso en más de un año.
Pese a estas señales, el stock global de crédito continúa estancado desde el fin de las LEFI, según 1816. El informe advirtió cautela debido a que la suba de las tasas forward en dólares para 2027 (en torno al 22%) podría forzar mayores rendimientos para retener posiciones en pesos.
El Informe de Política Monetaria (IPOM) del tercer trimestre del Banco Central indicó que los préstamos en pesos se mantuvieron estables en términos reales, mientras que los en dólares crecieron. En pesos, aumentaron los préstamos para actividades comerciales y con garantía real, mientras que los orientados al consumo disminuyeron.
El consumo en agosto habría caído 0,3% ajustado por estacionalidad y 7% interanual, según el Indicador Empiria de Consumo. La caída se explica por bienes no durables (-0,9%), supermercados (-0,8%), mayoristas (-1,2%), carne (-7%) y gasoil (-2%), mientras que la demanda de naftas (+2%) amortiguó la baja. El consumo de bienes durables creció 0,1%, con mejora en patentamientos de vehículos pero no en escrituras. Empiria estimó para el tercer trimestre una caída del 2% del consumo privado y un 2026 neutro.
El Relevamiento de Expectativas del Mercado (REM) del BCRA estimó una caída del PIB del 1% sin estacionalidad en el tercer trimestre respecto del previo. Si el Indec lo confirma, el país habría caído en recesión técnica. El IPOM del BCRA atribuyó esa situación a factores transitorios (normalización del sector agropecuario, restricciones energéticas y climáticas) y proyectó una expansión de 1,8% en el cuarto trimestre y un avance anual del PBI de 1,5%.